国产 AI 算力与芯片自主 2026

过去十二个月,国产 AI 算力的叙事完成了一次质变。2025 年的核心问题是「能不能跑起来」——国产 GPU 能否承接训练与推理负载;到 2026 年年中,问题已变成「好不好用、值多少钱」。两条曲线同时上行:一条是工程曲线,主流国产芯片对前沿大模型的适配从「能跑」走向「跑得快、跑得稳、跑得省」;另一条是资本曲线,二级市场以港股通扩容、两融高位、龙头股价创新高的方式,对这套自主栈进行重新定价。

本报告维持原有论点与结构,以 2026 年 6 月下旬的最新事件刷新数据与判断。我们认为,国产算力自主已越过「可用性拐点」,正进入「生态与估值共振」阶段,但其可持续性取决于三件事:推理成本能否持续压降、模型适配能否保持深度、以及资金热度回归后基本面能否接棒。

资本市场是这一季最直观的温度计。壁仞科技于 6 月 8 日正式纳入港股通,南向资金获得直接通道;6 月 25 日,该股尾盘急拉近 18%、盘中高见 70.75 港元,创自 1 月 2 日上市以来新高,当日成交额约 12.8 亿港元。催化剂不仅是资金面——同日公司宣布自研 BIRENSUPA 软件栈完成对 DeepSpeed 底层加速后端的适配并合入开源主线,使其成为 DeepSpeed 原生支持的又一加速后端,生态背书与股价共振。

A 股侧,寒武纪两融维持高位:截至 6 月 23 日,融资余额约 259.7 亿元,占流通市值约 2.93%,较年初(1 月初约 154 亿元)增长约七成。两融高位是一把双刃剑:它既反映市场对国产算力主线的高度认同,也意味着筹码集中、波动放大,一旦情绪退潮,杠杆资金的回撤会被放大。本报告提示,资本侧的热度应与基本面(出货、毛利、适配深度)交叉验证,而非孤立解读。

如果说 2025 年国产算力缺的是「模型愿意适配」,2026 年上半年这道坎已被跨过。两个标志性事件:

其一,旗舰模型主动拥抱国产栈。DeepSeek-V4(4 月 24 日发布,上下文由 128K 扩展至 1M,约十倍跃升)由华为昇腾超节点(昇腾 950)全面支持——通过融合算子与多流并行降低 Attention 计算与访存开销,在 8K 输入下昇腾 950 超节点可达约 20ms TPOT、单卡 Decode 吞吐约 4700 TPS;寒武纪等也同步完成适配。这意味着从 CUDA 到 CANN 等国产软件栈的迁移路径被打通。

其二,国产 GPU 的模型适配走向「广度+深度」。壁仞壁砺 166 系列深度适配 GLM-5(744B 参数、40B 激活,支持 DeepSeek 稀疏注意力)、MiniMax M2.5、DeepSeek-V4(4 月 25 日完成适配验证与优化)及 Qwen、Step 等头部模型,并在 2026 安全可靠测评(第 2 号)中获 I 级认证。适配从「点对点」走向「平台级」,vLLM 插件、BIRENSUPA 软件栈成为承载工程优化的底座。生态闭环一旦成型,客户迁移成本与厂商护城河同步上升。